Silbermarkt im Aufwind: Chinas Nachfrage katalysiert beispiellose Preisrally

Silber befindet sich in einer beispiellosen Aufwärtsbewegung, die durch eine Kombination aus knapper Verfügbarkeit, spekulativen Kapitalzuflüssen und robuster Nachfrage aus Asien geprägt ist. Das Edelmetall profitiert von der Dynamik des Goldmarkts und wird von geopolitischen Spannungen sowie einer verstärkten Nachfrage nach physischen Vermögenswerten gestützt.

Chinas Rolle als Marktmotor

Bloomberg-Berichten zufolge wird die aktuelle Silberpreisrally durch wachsende physische Nachfrage und spekulatives Interesse in einem relativ illiquiden Markt getragen. Besonders chinesische Marktteilnehmer spielen dabei eine führende Rolle. In Chinas Volkswirtschaft werden Silberpositionen mit einem deutlichen Aufschlag gegenüber den Londoner Referenzpreisen gehandelt, wo die globalen Notierungen festgestellt werden.

Die Schweizer Edelmetallraffinerie MKS PAMP SA weist darauf hin, dass weltweit eine Nachfrage nach Silber existiert, „wie wir sie in dieser Form bisher nicht erlebt haben". Im Jahresvergleich hat sich der Silberpreis mehr als verdoppelt, während die Rally im Januar mit einem zusätzlichen Zuwachs von 57 Prozent an Fahrt gewonnen hat. Neben Goldgewinnen wird dieser Anstieg durch den sogenannten Debasement Trade angetrieben, bei dem Investoren Staatsanleihen und Währungen meiden und stattdessen auf materielle Vermögenswerte setzen. In China übertreffen die Preiszuwächse selbst nach Berücksichtigung der 13-prozentigen Mehrwertsteuer für lokale Importeure jene anderer Märkte.

Ole Hansen, Leiter der Rohstoffstrategie bei der Saxo Bank, erklärt in einer Analyse, dass der hohe Preisaufschlag in China Händler und Investoren außerhalb des Landes darin bestärkt, dass die Silbernotierungen in London und New York weiterhin unterbewertet sind.

Begrenzte Investitionsmöglichkeiten in China

Für chinesische Anleger beschränken sich die Möglichkeiten zur Teilhabe an der Rally weitgehend auf den direkten Kauf von Silberbarren und -münzen. Börsengehandelte Produkte zeigen zunehmend Überhitzungszeichen. Chinas einziger reiner Silberfonds, der UBS SDIC Silver Futures Fund LOF, kündigte an, ab Mittwoch keine neuen Zeichnungen mehr zu akzeptieren. Der Fondsmanager hatte zuvor vor einem ungewöhnlich hohen Aufschlag auf das Fondsangebot gewarnt.

Makroökonomische Hintergründe außerhalb Chinas

International konzentrieren sich Investoren auf übergeordnete wirtschaftliche Faktoren. Der US-Dollar verliert an Kaufkraft, und Amundi SA, Europas führender Vermögensverwalter, identifiziert weiteres Aufwärtspotenzial beim Gold. Die zunehmende Isolation der USA veranlasst viele Investoren, ihre Dollarbestände zu verringern. Silber profitiert typischerweise von Kursgewinnen bei Gold, seinem teureren Gegenstück. Allerdings zeigt das Gold-Silber-Verhältnis erste Warnsignale: Das Ratio ist auf den niedrigsten Stand seit der Finanzkrise gesunken.

James Emmett, Vorstandsvorsitzender von MKS PAMP, betont in einem Online-Interview: „Es gibt eine enorme Nachfrage nach Silber, wie wir sie in dieser Form bisher nicht gesehen haben." Er weist darauf hin, dass dieser Markt traditionell weniger spekulativ geprägt war, die Preisentwicklung derzeit aber eindeutig von kurzfristig orientierten Marktteilnehmern beeinflusst wird.

Emmett zufolge treibt die Angst, etwas zu verpassen (FOMO), viele Investoren an, die der Kursbewegung aktiv nachfolgen. Silber fungiert dabei als Ersatz für Gold und als makroökonomisches sowie geopolitisches Anlageinstrument.

Lieferengpässe verschärfen die Marktdynamik

Die physische Nachfrage bleibt ein zentraler Preistreiber. Im Einzel- und Großhandel übersteigen die Bestellmengen weiterhin das verfügbare Angebot. Ein Teil der Großhandelsknappheit resultiert daraus, dass bedeutende Silbermengen nach Indien fließen, während Lagerbestände aus den Londoner Comex-Lagerstätten eine gewisse Entlastung gebracht haben.

Indiens Nachfrage spielte bereits im Vorjahr eine zentrale Rolle beim historischen Short Squeeze beim Silberpreis. Damals strömten Käufer vor dem Diwali-Fest auf den Londoner Markt, während gleichzeitig erhebliche Volumen aufgrund von Zollunsicherheiten in den Comex-Lagerhäusern gebunden waren.

Die angespannte Marktsituation führt inzwischen dazu, dass Silber – ähnlich wie Gold – teilweise per Flugzeug statt auf herkömmlichen Seewegen transportiert wird. Emmett erklärt: „Man kann es sich derzeit schlicht nicht leisten, die Container wochenlang auf einem Schiff zu haben."