Beispiellose Nachfrage: Zentralbanken planen massiven Goldankauf

Zentralbanken als Goldkäufer im Fokus

Die Rolle der Notenbanken beim Goldmarkt hat sich in den vergangenen Jahren fundamental verändert. Ihre großvolumigen Ankäufe schaffen Engpässe am Spotmarkt und üben damit erheblichen Druck auf die Notierungen aus. Aktuelle Umfragedaten des World Gold Council deuten darauf hin, dass sich dieser Trend verstärken könnte – mit einer Beteiligung von 76 Zentralbanken wurde ein neuer Rekord bei der Teilnehmerzahl erreicht.

Preisbewegungen und aktuelle Marktlage

Die Goldnotierung hat eine beeindruckende Entwicklung hinter sich: Von etwa 2.000 Dollar zu Jahresbeginn 2024 kletterte der Kurs bis Anfang 2026 auf ein Rekordhoch von 5.595 Dollar. Allerdings hat sich die Stimmung zuletzt abgekühlt. Derzeit notiert das Edelmetall um 4.327 Dollar, wobei Gewinnmitnahmen und anziehende Renditen am Anleihemarkt die Aufwärtsbewegung gebremst haben.

Massiver Zuwachs bei Zentralbank-Käufen

Die verfügbaren Daten des World Gold Council dokumentieren einen signifikanten Anstieg der Ankauftätigkeit. In den letzten vier Jahren erwarben die befragten Notenbanken durchschnittlich 1.000 Tonnen Gold pro Jahr – eine Verdopplung gegenüber dem Durchschnitt von 500 Tonnen im vorherigen Jahrzehnt. Diese Beschleunigung wird vor allem mit geopolitischen Spannungen und wirtschaftlichen Unsicherheiten begründet, die das Vertrauen in traditionelle Reservestrukturen erschüttert haben.

Die Umfrage selbst fand zwischen dem 5. Februar und dem 19. Mai statt und erfasste damit auch die Perspektiven der Zentralbanker nach Ausbruch des Iran-Konflikts Anfang März. Mit 76 Teilnehmern wurde eine geografisch und nach Goldbestandsgrößen repräsentative Stichprobe erreicht.

Bullische Erwartungen überwiegen deutlich

Die Befragungsergebnisse zeichnen ein einheitliches Bild der Erwartungshaltung: 89 Prozent der Zentralbanker gehen davon aus, dass die weltweiten Goldreserven der Notenbanken in den kommenden zwölf Monaten anwachsen werden. Noch beeindruckender ist der Anteil jener, die auch ihre eigenen Bestände aufstocken möchten – 45 Prozent signalisieren diese Absicht für das laufende Jahr. Dies stellt einen neuen Höchstwert dar. Die überwiegende Mehrheit der restlichen Befragten rechnet mit stabilen Beständen, lediglich 1 Prozent erwartet Reduktionen.

Dollar-Schwäche als Kaufmotiv

Ein zentrales Ergebnis der Umfrage betrifft die Reservewährungen: 74 Prozent der Zentralbanker prognostizieren einen moderaten bis deutlichen Rückgang des US-Dollar-Anteils an den globalen Reserven innerhalb der nächsten fünf Jahre. Gleichzeitig erwarten sie, dass der Anteil anderer Währungen wie Euro und Renminbi stabil bleibt, während der Goldanteil zunehmen wird. Diese Einschätzung unterstreicht die strategische Bedeutung, die Edelmetallen in der künftigen Reservepolitik zugemessen wird.

Finanzierungsquellen und Ankaufsmechanismen

Bei der Frage nach der Finanzierung ihrer Goldkäufe geben 50 Prozent der Befragten an, dies über inländische Kaufprogramme in ihrer jeweiligen Landeswährung zu bewerkstelligen. 38 Prozent hingegen nennen den Verkauf bestehender Reserveaktiva als Finanzierungsquelle. Dies deutet auf eine bewusste Umstrukturierung der Reserveportfolios hin.

Lagerung im Fokus: Trend zur Dezentralisierung

Die Wahl der Lagerorte zeigt aufschlussreiche Verschiebungen. Die Bank of England bleibt mit 57 Prozent die bevorzugte Depotbank, doch die Notenbanken verteilen ihre Bestände zunehmend auf mehrere Standorte. Die inländische Lagerung rangiert mit 49 Prozent auf Platz zwei, gefolgt von der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich mit 16 Prozent – ein leichter Zuwachs gegenüber dem Vorjahr.

Ein bemerkenswerter Rückgang zeigt sich bei der Schweizer Nationalbank, deren Attraktivität als Lagerort von 12 Prozent im Vorjahr auf 6 Prozent fiel. Diese Entwicklung könnte auf veränderte politische oder operative Überlegungen hinweisen.

Beschleunigte Umschichtung der Lagerbestände

Die aktuelle Umfrage dokumentiert eine Intensivierung bei der Umverteilung von Lagerorten. Neun Prozent der Zentralbanken haben ihre inländischen Bestände in den letzten zwölf Monaten erhöht, während 10 Prozent ihre ausländischen Lagerstätten diversifizierten – jeweils deutlich höher als die 5 bzw. 2 Prozent aus der Vorjahresumfrage.

Dieser Trend setzt sich in den zukünftigen Plänen fort: 7 Prozent planen eine Ausweitung ihrer inländischen Lagerung in den kommenden zwölf Monaten, und 9 Prozent beabsichtigen eine weitere Diversifizierung ihrer Auslandsdepots.

Geopolitische Unsicherheit als Treiber

Die gestiegene Aktivität bei der Umgestaltung von Lagerstrukturen lässt sich plausibel mit den aktuellen geopolitischen Spannungen erklären. Krisenszenarien wie der Konflikt in der Ukraine oder dem Nahen Osten erhöhen offensichtlich das Bewusstsein der Notenbanken dafür, ihre Goldreserven nicht übermäßig von ausländischen Depots abhängig zu machen. Eine geografisch diversifizierte Lagerung mit erhöhtem inländischem Anteil reduziert das Risiko von Zugriffseinschränkungen oder geopolitischen Sanktionen.