Software-Sektor: Erste Erholungszeichen nach massivem Ausverkauf

Technische Gegenbewegung bei massiv unterbewerteten Werten

Der Softwaresektor erlebt derzeit eine kurzfristige Erholung nach einer der schwächsten Phasen seiner jüngeren Geschichte. In nur zwei Handelstagen gewann der IGV-ETF 6,4 %, nachdem er seit Jahresbeginn bis zu 28 % verloren hatte. Einzelne Positionen legten deutlich stärker zu: Oracle schoss um 18 % nach oben, während Microsoft und Palantir jeweils rund 6 % zulegen konnten. Auch Salesforce und Atlassian, die massiven Kurseinbußen erlitten hatten, stabilisierten sich wieder.

Doch der Kontext zeigt das Ausmaß der bisherigen Verwerfungen: Der iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) notiert auf dem niedrigsten Niveau seit November 2023 und liegt im Jahresverlauf 2026 noch immer 25 % im Minus. Oracle hat trotz der jüngsten Rallye 16 % verloren, Microsoft büßte 19 % ein. Salesforce und Atlassian befinden sich mit Verlusten von 38 beziehungsweise 65 % nahe historischer Tiefstände.

KI-Disruption als Haupttreiber der Verkaufspanik

Die anhaltende Schwäche im Sektor wird durch Befürchtungen vor strukturellen Veränderungen durch künstliche Intelligenz getrieben. Investoren fürchten, dass KI-Angebote von Unternehmen wie OpenAI oder Anthropic die langfristige Nachfrage nach etablierter Software schwächen könnten – mit direkten Auswirkungen auf Preissetzungsmacht, Wachstum und Gewinnmargen. Diese Befürchtungen prägen die Marktstimmung deutlich stärker als die bisherigen Geschäftsergebnisse, die vielfach Analystenschätzungen übertroffen haben.

Marktteilnehmer wie Emily Roland von Manulife argumentieren, dass die Angst vor einer vollständigen Verdrängung durch KI-Systeme verfrüht wirkt. Gleichzeitig zeigte sich am Dienstag, wie fragil das Vertrauen bleibt: Meldungen über ein neues KI-Tool von Anthropic für Webdesign und Präsentationen führten zu Gewinnmitnahmen.

Bewertungen erreichen attraktive Niveaus

Die Kursrückgänge haben zu einer deutlichen Neubewertung des Sektors geführt. Der relevante Software-Index wird aktuell mit etwa dem 21-fachen der erwarteten Gewinne für 2027 gehandelt – ein erheblicher Rückgang gegenüber knapp 40 im Sommer und deutlich unter dem Zehnjahresdurchschnitt von 34. Einzelne Unternehmen erscheinen besonders günstig bewertet: Salesforce wird mit weniger als dem 13-fachen Gewinn bewertet, Adobe sogar unter dem 10-fachen.

Analysten haben ihre Gewinnprognosen zuletzt nach oben angepasst. Für 2027 wird ein Gewinnwachstum von 16,5 % erwartet, nach 15,7 % noch Ende Februar. Auch die Umsatzschätzungen zeigen eine ähnliche positive Dynamik.

Technische Signale deuten auf Stabilisierung hin

Aus technischer Perspektive ergeben sich erste Hinweise auf eine Bodenbildung. Der S&P North American Technology Software Index fand Unterstützung im Bereich von 1.600 Punkten. Ein Anstieg über 1.908 Punkte könnte ein Doppelboden-Szenario bestätigen. Überverkaufte technische Indikatoren wie der RSI sprechen für eine Gegenbewegung, doch der Sektor verbleibt in einem übergeordneten Abwärtstrend, der erst nachhaltig durchbrochen werden muss.

Zeitrahmen entscheidend für Investitionsentscheidungen

Die Rückkehr von „Bottom-Fishing"-Käufern an der Wall Street signalisiert, dass einige Marktteilnehmer das Schlimmste bereits eingepreist sehen. Allerdings spaltet sich das Lager: Während einige selektiv Chancen bei Unternehmen wie Microsoft oder Oracle erkennen, bleiben andere bewusst zurückhaltend angesichts der rasanten KI-Entwicklung.

Die zentrale Herausforderung liegt in der Unsicherheit über den Zeitrahmen struktureller Veränderungen. Heute günstig bewertete Unternehmen könnten morgen mit ernsten Geschäftsmodell-Herausforderungen konfrontiert sein. Gleichzeitig integrieren zahlreiche Softwarehersteller bereits aktiv KI-Technologien in ihre Geschäftsmodelle und könnten zu den Gewinnern der Entwicklung zählen.

Natürlicher Selektionsprozess im Technologiesektor

Marktbeobachter vergleichen die aktuelle Situation mit einem Bereinigungsprozess: Schwächere Geschäftsmodelle könnten unter Druck geraten oder verschwinden, während robuste Anbieter sich durchsetzen. Dies gleicht einem natürlichen Selektionsmechanismus innerhalb des Technologiesektors. Erst nach dieser Phase wird sich zeigen, welche Softwareunternehmen nachhaltig von der KI-Revolution profitieren können – und welche nicht.