Goldman Sachs prognostiziert massive Kapitalzuflüsse in US-Aktien durch algorithmische Investoren

Systematische Investoren positionieren sich für Marktaufstieg

Die Analysten von Goldman Sachs sehen derzeit günstige Bedingungen für eine Erholung im S&P 500 entstehen. Der Grund liegt in der erwarteten Rückkehr von algorithmisch gesteuerten Investoren, die ihre Engagements während der jüngsten Marktturbulenzen massiv abgebaut hatten.

Massive Verkäufe im April rückgängig machen

Im vergangenen Monat verkauften Commodity Trading Advisors (CTAs) – eine Gruppe systematischer Investoren, die sich auf Trendfolge konzentrieren – S&P-500-Futures im Volumen von etwa 48 Milliarden US-Dollar. Diese Verkäufe waren primär durch geopolitische Spannungen im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt motiviert.

Laut Berechnungen des Goldman-Sachs-Handelsteams könnte sich diese Dynamik nun umkehren. Die Modelle deuten darauf hin, dass CTAs sowohl auf Wochen- als auch Monatsbasis zu Nettokäufern von US-Aktien werden könnten. Paul Leyzerovich von Goldman Sachs beziffert das Kaufpotenzial für eine einzelne Woche auf rund 45 Milliarden US-Dollar – ein historisch bedeutsames Volumen für Kapitalzuflüsse dieser Art.

Positive technische Signale unterstützen Kaufthese

Die Momentum-Indikatoren bei Goldman Sachs sind nach der jüngsten Erholungsrally wieder ins Positive gedreht. Dies verstärkt die Erwartung weiterer Käufe durch systematische Strategien.

Der S&P 500 selbst sendet mehrere bullische Signale aus. Der Index erzielte mit einem Plus von 3,6 % die stärkste Wochenleistung seit November. Technisch hat der Index sowohl die 50-Tage- als auch die 200-Tage-Linie überwunden, die Marktbreite verbessert sich kontinuierlich, und der Cboe VIX Index ist unter die Marke von 20 gesunken.

Volatilitätskontrolle als Katalysator

Die Normalisierung der Volatilität über verschiedene Anlageklassen hinweg spielt eine Schlüsselrolle für das Verhalten systematischer Fonds. Scott Rubner von Citadel Securities betont, dass nachhaltige Rückgänge der Volatilität typischerweise erforderlich sind, damit solche Fonds ihre Risikopositionen erhöhen.

Volatilitätskontrollfonds hatten ihre Aktienquote von 95 % zu Jahresbeginn auf etwa 52 % reduziert, während CTA-Positionen auf den niedrigsten Stand seit Mai gefallen waren. Diese Reduktion war durch erhöhte geopolitische Spannungen und die damit verbundenen Marktausschläge motiviert. Im vergangenen Monat trennten sich kurzfristig orientierte Investoren global von Aktien im Umfang von rund 240 Milliarden US-Dollar.

Kaskadeneffekt für diskretionäre Investoren

Die Rückkehr systematischer Käufer könnte auch diskretionäre Investoren beeinflussen. Alex Altmann, globaler Leiter für taktische Aktienstrategien bei Barclays, sieht die Möglichkeit, dass diese Marktteilnehmer gezwungen sein könnten, selbst bei höheren Kursniveaus wieder Risiken einzugehen – schlicht weil die algorithmischen Investoren bereits ihre Käufe initiiert haben.

Liquiditätsdynamiken verstärken Bewegungen

Die Marktvolatilität der vergangenen Wochen wurde durch die sinkende Liquidität zusätzlich verstärkt. Dan Ghali, Senior-Rohstoffstratege bei der Toronto Dominion Bank, erklärt, dass durcheinander geratene Trendsignale sowohl Liquidationen als auch algorithmische Verkäufe beschleunigt haben.

Mit der Beruhigung der geopolitischen Lage – begünstigt durch Waffenruhe und anstehende Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran – normalisiert sich das Marktumfeld jedoch zusehends. Diese Entspannung könnte der Auslöser für die von Goldman Sachs erwarteten Kapitalzuflüsse sein.