S&P 500: Analysten rechnen mit deutlichem Gewinnwachstum trotz Nahost-Spannungen

Trotz eskalierender Konflikte im Nahen Osten und steigender Rohstoffkosten äußern sich führende Investmentbanker zuversichtlich über die Ertragskraft amerikanischer Konzerne. Die Frage, ob die US-Wirtschaft unter diesen widrigen Bedingungen weiterhin solide Gewinne generieren kann, wird von Marktexperten überwiegend bejaht.

Prognostiziertes Gewinnwachstum auf rekordverdächtigem Niveau

Sell-Side-Analysten haben ihre Gewinnprognosen angehoben, trotz Bedenken bezüglich volatiler Ölpreise und potenzieller Rückgänge bei der Verbrauchernachfrage. Nach Daten von Morgan Stanley, die Bloomberg vorliegen, sollen die Gewinne im S&P 500 in den nächsten zwölf Monaten um 20 Prozent zulegen. Ein solches Wachstumstempo ist historisch betrachtet hauptsächlich nach wirtschaftlichen Rezessionen zu beobachten.

Mike Wilson, Chief Investment Officer und Chefstratege für US-Aktien bei Morgan Stanley, äußerte sich in einer Kundenmitteilung vom 23. März optimistisch: „Dies stützt unsere Einschätzung, dass die Wahrscheinlichkeit gering bleibt, dass dieser Ölpreis-Anstieg den Konjunkturzyklus beendet." Die Hoffnung auf robuste Unternehmensgewinne – der zentrale Treiber des US-Aktienmarktes im vergangenen Jahrzehnt – erklärt teilweise die Widerstandsfähigkeit des S&P 500 angesichts der Zuspitzung der Lage im Nahen Osten. Für Bullen ergibt sich daraus ein Grund, trotz wachsender geopolitischer Unsicherheit, Disruption durch künstliche Intelligenz und Belastungen im Kreditsektor optimistisch zu bleiben.

Ungewöhnliche Konstellation: Steigende Gewinne bei fallenden Kursen

Eine bemerkenswerte Entwicklung zeigt sich in der Divergenz zwischen Aktienkursen und Gewinnerwartungen. Die Ertragsaussichten für S&P-500-Konzerne haben sich verbessert, während die Notierungen gesunken sind – eine Situation, die laut Wilson in Zeiten geopolitischer Unsicherheit selten auftritt. Historisch gesehen führte diese Konstellation häufig zu einer anschließend starken Performance für US-Aktien, insbesondere für Anleger, die kurzfristige Verluste aushalten konnten.

Die Analysten erwarten für das erste Quartal einen Gewinnzuwachs von 11,9 Prozent bei S&P-500-Unternehmen, wie Bloomberg Intelligence meldet. Vor dem Ausbruch der Feindseligkeiten im Iran lag diese Schätzung noch bei 10,9 Prozent. Für die kommenden drei Quartale sind die Gewinn- und Umsatzprognosen nach Angaben von Strategin Wendy Soong um 1,9 beziehungsweise 1,5 Prozent gestiegen – teilweise ein Resultat der weiter abschwächenden Auswirkungen von Zöllen.

Weitere Banken folgen dem optimistischen Kurs

Auch andere Wall-Street-Häuser stützen ihre bullische Einschätzung auf die Ertragsaussichten. Strategen bei Barclays hoben am Dienstag ihre Jahresendziele und Gewinnprognosen für den S&P 500 an und verwiesen auf die Robustheit der US-Wirtschaft sowie die führende Rolle von Technologieunternehmen.

Allerdings birgt dieses Szenario Risiken. Sollten Ölpreise für den Rest des Jahres bei 110 Dollar je Barrel verharren, könnten die Gewinnschätzungen für S&P-500-Unternehmen um bis zu fünf Prozentpunkte sinken, wie JPMorgan-Daten zeigen.

Berichtssaison wird zum Prüfstein

Der erste echte Test für den Optimismus der Analysten steht bevor: Die Berichtssaison für das erste Quartal beginnt in drei Wochen mit den Zahlen der Großbanken. Sollten hohe Energiekosten anhalten, besteht das Risiko, dass sie die Konsumausgaben drücken und die Unternehmensgewinne schmälern – was die aktuellen Erwartungen als zu optimistisch erscheinen ließe.

Garrett Melson, Portfoliostratege bei Natixis Investment Managers Solutions, weist darauf hin, dass Gewinnerwartungen in Zeiten großer Unsicherheit typischerweise hinterherhinken. Im April hätten Analysten zögerlich ihre Schätzungen gesenkt, obwohl die umfassenden Zölle von Präsident Donald Trump die Aktienkurse abstürzen ließen. „Das passiert immer, wenn man mit irgendeiner Art von unvorhergesehenem Schock konfrontiert ist", erklärte er. „Es dauert eine Weile, bis sich dieser Schock dann in den Gewinnschätzungen niederschlägt."

Geopolitische Unsicherheit bleibt Belastungsfaktor

Die Marktteilnehmer beobachten die Eskalation des Konflikts im Nahen Osten mit Besorgnis. Bislang setzen Investoren darauf, dass Trump den Konflikt entschärft und damit größere Verluste bei Risikoanlagen verhindert. Am Dienstag signalisierte Trump, dass der Iran ein „Geschenk" als Vertrauensbeweis in Verhandlungen angeboten habe, entsendet aber gleichzeitig zusätzliche Truppen in die Region.

Brad Conger, Chief Investment Officer bei Hirtle Callaghan, erwartet, dass sich die Marktfokussierung verschieben wird: „Der Markt wird irgendwann aufhören, auf die Rhetorik zu reagieren, und sich wirklich auf die wirtschaftlichen Auswirkungen konzentrieren, nämlich dass es zu zahlreichen Störungen in den Lieferketten kommt." Wenn Unternehmen beginnen würden, von Produktionsverlagerungen, Drosselungen oder Preiserhöhungen zu berichten, werde Trumps Einfluss auf die Marktdynamik nachlassen.