JPMorgan senkt S&P-500-Ziel wegen Nahost-Eskalation und Ölpreisrisiken

Die amerikanischen Aktienmärkte befinden sich unter erheblichem Druck, während das Investmentbanking-Haus JPMorgan seine Erwartungen für den US-Leitindex deutlich nach unten korrigiert hat. Hintergrund der Anpassung sind die zunehmenden geopolitischen Spannungen im Nahen Osten, die bereits zu erheblichen Störungen bei der globalen Energieversorgung geführt haben und die Ölpreise in die Höhe treiben.

Strategische Neuausrichtung bei JPMorgan

Das Strategenteam unter der Leitung von Fabio Bassi hat die Jahresendprognose für den S&P 500 von 7.500 auf 7.200 Punkte herabgesetzt. Die Begründung liegt in einem Angebotsschock aufgrund verstärkter Angriffe auf Energieinfrastruktur sowie Unterbrechungen der Ölströme durch die Straße von Hormus. Diese Faktoren dürften sowohl die Unternehmensrentabilität als auch das gesamtwirtschaftliche Wachstum beeinträchtigen.

In einer am Freitag veröffentlichten Mitteilung an Kunden erklärte Bassi: „Geopolitische Spannungen und länger anhaltend hohe Energiepreise werden das globale Wachstum dämpfen und gleichzeitig die Inflation erhöhen." Die Empfehlung lautet, in Aktien investiert zu bleiben, allerdings mit entsprechenden Absicherungsinstrumenten gegen Abwärtsrisiken, zumal die bisherige Korrektur im laufenden Jahr noch moderat ausfällt.

Marktreaktion und Verlustserien

Seit Ausbruch des Konflikts vor drei Wochen erleben die Aktienmärkte eine Phase der Schwäche. Der S&P 500 notierte am Freitag bei 6.506,48 Punkten und verzeichnete damit einen Tagesverlust von 1,5 Prozent – der niedrigste Stand seit sechs Monaten. Dies markiert die vierte Verlustwoche in Folge, die längste negative Serie seit mehr als einem Jahr. Gemessen vom Rekordhoch hat der Index bereits knapp 7 Prozent verloren.

Trotz der Herabstufung impliziert das neue JPMorgan-Kursziel von 7.200 Punkten gegenüber dem Freitagsschluss noch ein Aufwärtspotenzial von rund 11 Prozent bis Jahresende. Dies deutet darauf hin, dass das Institut weiterhin von einer Stabilisierung ausgeht, allerdings unter weniger optimistischen Bedingungen als noch zuvor.

Mehrschichtige Belastungsfaktoren

Die Iran-Spannungen stellen nur einen von mehreren Belastungsfaktoren dar. Hinzu kommen Bedenken hinsichtlich möglicher Marktdisruptionen durch künstliche Intelligenz sowie Abschreibungen im Private-Credit-Segment. Auch die gedämpften Zinshoffnungen infolge der Geldpolitik der Federal Reserve und die dadurch gestiegenen Anleiherenditen wirken bremsend auf den Index.

Nach Einschätzung von Bassi gefährden insbesondere höhere Ölpreise das Gewinnwachstum erheblich. Sollte der Ölpreis bis Jahresende bei etwa 110 Dollar liegen, würde dies die Konsensschätzungen für den Gewinn je Aktie im S&P 500 um 2 bis 5 Prozent reduzieren. Bei weiterem Preisanstieg könnte der Druck deutlich intensiver werden.

Gewinnrisiken und Bewertungsanpassungen

Das zentrale Risiko für die Aktienmärkte liegt laut Bassi weniger in einer tiefen Gewinnrezession, sondern vielmehr in einer Neubewertung durch Anleger, die Wachstum und Liquiditätsbedingungen neu einschätzen. Bereits früher in der Woche hatten JPMorgan-Strategen darauf hingewiesen, dass Investoren die potenziellen wirtschaftlichen Schäden durch persistente Energiepreiserhöhungen und eine längerfristige Blockade der Straße von Hormus möglicherweise unterschätzen.

Die historische Perspektive verstärkt diese Besorgnis: Von fünf Ölpreisschocks seit den 1970er-Jahren führten vier zu Rezessionen. Dies unterstreicht das erhebliche makroökonomische Risiko, das von der gegenwärtigen Situation ausgeht.