Morgan Stanley erkennt Stabilisierungssignale im S&P 500 trotz Iran-Konflikt und Ölpreisdruck

Das Analysten-Team von Morgan Stanley unter Leitung von Michael Wilson deutet darauf hin, dass die gegenwärtige Marktkorrektur im S&P 500 ihre Endphase erreicht. Trotz der anhaltenden Spannungen im Iran-Konflikt erkennen die Experten zunehmende Anzeichen einer Marktstabilisierung, warnen aber gleichzeitig vor dem Risiko von Fed-Zinserhöhungen.

Technische Indikatoren deuten auf Korrektur-Ende hin

Wilson und sein Team verweisen auf mehrere Faktoren, die für eine Annäherung an das Ende der Korrektur sprechen. Über 50 Prozent der Aktien im Russell 3000 notieren derzeit mindestens 20 Prozent unter ihren 52-Wochen-Hochs. Das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P 500 ist um mehr als 15 Prozent gefallen, was widerspiegelt, dass die Marktpreise die durch den Nahost-Konflikt entstehenden Risiken zunehmend abbilden.

Das prognostizierte KGV liegt aktuell bei 20,5 – allerdings deutlich über dem 30-Jahres-Durchschnitt von 17,1. Charttechnisch hat der US-Leitindex die kritische Marke der Korrektur bislang noch nicht erreicht.

„Wir glauben, dass die Aktienmärkte die Wachstumsrisiken weniger unterschätzen, als der breite Konsens annimmt", erklärten die Morgan-Stanley-Strategen in einer Stellungnahme am Montag.

Energiepreise als Belastungsfaktor

Der S&P 500 ist seit dem 27. Januar um 8,4 Prozent gefallen. Neben Bedenken bezüglich künstlicher Intelligenz und deren Marktauswirkungen tragen Sorgen um den Iran-Konflikt zur Volatilität bei. Die faktische Schließung der Straße von Hormus hat eine zentrale Route für die globale Energieversorgung unterbrochen.

Am Montag notierte Brent-Rohöl bei 116,89 US-Dollar pro Barrel. Zusätzliche amerikanische Truppen sind im Nahen Osten eingetroffen, während von Iran unterstützte Huthi-Milizen aus dem Jemen in die Konfrontation verwickelt sind.

Das Morgan-Stanley-Team betont jedoch, dass die Märkte höhere Energiekosten bereits eingepreist haben. Der Ölpreisanstieg im Jahresvergleich fällt deutlich moderater aus als in früheren Episoden, in denen Ölpreisschocks Konjunkturzyklen beendeten. Positives Gewinnwachstum könnte zudem eine Rezession verhindern.

„Der Markt signalisiert, dass die akkumulierte Wahrscheinlichkeit einer Wiederherstellung des Tankerverkehrs in der Straße von Hormus erheblich höher liegt als die Rezessionswahrscheinlichkeit – und wir teilen diese Einschätzung", so die Strategen.

Zinsrisiken im Fokus

Eine deutlich vorsichtigere Position nimmt BlackRock-Präsident Rob Kapito ein. Er warnt, dass Investoren die wirtschaftlichen Konsequenzen des Iran-Konflikts unterschätzen und die Risiken für Wachstum und Inflation möglicherweise falsch bewerten.

Für den S&P 500 bleibt das Zinsrisiko kurzfristig der entscheidende Unsicherheitsfaktor. Die Sensitivität der Aktienmärkte gegenüber Zinsänderungen befindet sich laut den Morgan-Stanley-Analysten nahe an den höchsten Niveaus der vergangenen Jahre. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen nähert sich der 4,5-Prozent-Marke – ein historisches Niveau, das typischerweise Druck auf Aktienbewertungen ausübt.

„Ob der gegenwärtige Renditenanstieg durch erhöhte Inflationserwartungen, eine restriktivere Geldpolitik oder fiskalische Belastungen durch den Iran-Konflikt vorangetrieben wird – oder durch eine Kombination dieser Faktoren – wir betrachten dies als zentrale Risikogröße", schließen die Strategen ab.

Bloomberg-Analysten erkennen in den aktuell rückläufigen Anleiherenditen zwar Raum für eine technische Gegenbewegung, gehen aber davon aus, dass Aktienmärkte im Kontext des Iran-Konflikts unter fortgesetztem Druck bleiben dürften.