SpaceX-IPO begeistert Anleger – Bewertung wirft Fragen auf

SpaceX hat seinen Börsengang am Freitag eindrucksvoll gemeistert. Der Ausgabepreis betrug 135 Dollar pro Aktie, der erste Börsenkurs an der Nasdaq lag bei 150 Dollar. Zum Handelsschluss notierte das Papier bei 160,95 Dollar – ein Tagesplus von etwa 19 Prozent. Am Montag in der Vorbörse zeigten sich weitere Gewinne: Der Kurs stieg auf 169,80 Dollar, was einem zusätzlichen Plus von rund 5,5 Prozent entspricht.

Besonders bemerkenswert ist das Handelsvolumen im deutschen Markt. Auf Tradegate wurden heute über 11.390 Orders in der SpaceX-Aktie ausgeführt – damit dominiert das Papier den Handel deutlich vor anderen populären Titeln wie Rheinmetall mit knapp 2.400 Orders. Dies unterstreicht das enorme Interesse deutscher Privatanleger an der neuen Mega-Aktie.

Marktkapitalisierung springt in neue Sphären

Bei der Emission lag die Marktkapitalisierung bei knapp 1,8 Billionen Dollar. Am Freitag Abend hatte sich dieser Wert auf 2,1 Billionen Dollar erhöht. Damit rangiert SpaceX sofort in einer Liga mit Tech-Giganten wie Amazon (2,5 Billionen Dollar) und Meta (1,4 Billionen Dollar).

Zusätzlicher Aufwärtsdruck könnte von Indexanbietern kommen. Die Nasdaq wird SpaceX voraussichtlich innerhalb von 15 Tagen in ihren maßgeblichen Nasdaq-100-Index aufnehmen. Dies würde automatisch zu Kaufzwängen bei allen Fonds führen, die diesen Index nachbilden.

Bewertung erscheint gewagt

Die Zahlen offenbaren allerdings ein spannendes Bewertungsrätsel. SpaceX erzielte 2025 einen Umsatz von 18,67 Milliarden Dollar. Für 2026 werden 32,14 Milliarden Dollar erwartet, für 2027 und 2028 jeweils 55 und 85 Milliarden Dollar.

Bei einer Marktkapitalisierung von 2,1 Billionen Dollar bedeutet dies ein Kurs-Umsatz-Verhältnis, das deutlich über dem von etablierten Tech-Konzernen liegt. Zum Vergleich: Meta erwirtschaftete 2025 einen Umsatz von 200 Milliarden Dollar bei einer Bewertung von 1,4 Billionen Dollar. Auf Basis der SpaceX-Prognosen errechnet sich für die einzelne Aktie bei einem Kurs von 160,95 Dollar ein Verlust von 0,83 Dollar für 2026, gefolgt von Gewinnen von 0,02 Dollar (2027) und 0,19 Dollar (2028).

Zwei Käufergruppen treiben die Rally

Experten identifizieren zwei unterschiedliche Käufertypen: Kurzfristige Spekulanten versuchen, schnelle Gewinne in den ersten Handelstagen zu realisieren. Daneben agieren langfristig orientierte Investoren, die ein erhebliches Wachstumspotenzial ausmachen. Sie setzen auf die Visionen von Starlink, Marsmissionen und weitere Weltraumambitionen – jenseits aller derzeit kalkulierbaren Perspektiven.

Ipek Ozkardeskaya, Senior Analyst bei Swissquote, äußert sich kritisch zur Bewertung. Ein Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von über 2 Billionen Dollar, das noch immer Verluste schreibt und nicht über die notwendige Technologie verfügt, um seine Weltraumziele in absehbarer Zeit zu verwirklichen, sei „etwas hoch gegriffen". Zum Vergleich: Amazon, mit einer Bewertung von etwa 2,5 Billionen Dollar, generierte im letzten Jahr einen Umsatz von über 700 Milliarden Dollar.

Investition oder Spekulation?

Ozkardeskaya sieht in SpaceX weniger eine klassische Investition, sondern vielmehr eine Wette. SpaceX könnte zwar die erforderliche Finanzierung erhalten, um seine ehrgeizigen Pläne umzusetzen – allerdings auf Kosten seiner Investoren. Die zentrale Frage für Anleger lautet daher: Man investiert nicht, um eine vorhersehbare Rendite zu erzielen, sondern setzt auf etwas, das enorm vielversprechend sein könnte, aber auch erhebliche Ausfallrisiken birgt.