Anlagestratege warnt vor KI-Überbewertung – Defensive Sektoren rücken in den Fokus

Die Künstliche Intelligenz dominiert seit Monaten die Märkte. Zwar kam es zu mehreren Einbruchversuchen, doch ein nachhaltiger Absturz blieb bislang aus. Mit positiven Zahlen von Micron Technology erfährt die Rally heute neuen Auftrieb – Halbleiteraktien legen deutlich zu. Die zentrale Frage bleibt jedoch: Wie lange hält diese Euphorie an, und wann rücken die tatsächlichen Gewinnmargen in den Mittelpunkt der Anlegeraufmerksamkeit?

Ein prominenter Marktanalyst äußert sich nun kritisch zur KI-Branche. Besteht das Risiko, dass die Profitabilität letztlich zu gering ausfällt, um das Geschäftsfeld attraktiv zu machen? Könnten vermeintlich langweilige Konsumgüterpapiere die bessere Alternative darstellen? Für aktive Trader steht derzeit die Frage im Vordergrund, wie lange die Kursfestival noch andauert und wie viel Gewinne sich noch realisieren lassen.

Für längerfristig orientierte Investoren hat Sebastian Raedler, Leiter der europäischen Aktienstrategie bei der Bank of America, eine klare Empfehlung: Sollte der KI-Boom an Dynamik verlieren, sollten Anleger ihre Aufmerksamkeit auf defensive Branchen richten. Raedler stellt grundsätzlich in Frage, ob KI jemals zu einem margenstark rentierenden Geschäftsfeld entwickeln wird, das die enormen Investitionen rechtfertigt. Er rät dazu, bislang übersehene Bereiche wie Basiskonsumgüter und Pharmazie näher zu betrachten – Sektoren, deren Geschäftsmodelle bewährt sind und als Schutzschild gegen Abwärtsrisiken dienen.

Raedler präzisierte seine Position in einem Interview mit Bloomberg TV: „Sollten Kunden signalisieren, dass sie nicht bereit sind, diese Preise für KI zu zahlen, sollten sie ihren Datenverkehr zu günstigeren Lösungen verlagern, oder sollte ein großer Cloud-Anbieter eingestehen, dass der geschaffene Mehrwert fraglich ist und Investitionen kürzen – dann haben viele defensive Sektoren das Potenzial, deutlich zuzulegen."

Die beruhigenden Mitteilungen von Micron Technology und Qualcomm haben die Debatte über die KI-Nachfrage heute wieder belebt, nachdem der Nasdaq 100 am Dienstag um 3,3 Prozent gefallen war. Chipkonzerne, die den Börsenaufschwung dieses Jahres anführten, wurden von einer Welle der Skepsis zur Nachhaltigkeit der KI-Rally erfasst.

Raedlers Analyse deutet auf ein Rentabilitätsproblem hin: Steigende Preise führen dazu, dass Kunden ihren Verbrauch senken, während kostengünstige Open-Source-Alternativen die für hohe Margen erforderliche Knappheit aufzehren.

Zur Frage der Finanzierbarkeit äußerte sich Raedler wie folgt: „Letztlich muss jemand diese massiven Investitionsausgaben tragen, die derzeit die Nachfrage nach Halbleiterprodukten treiben. Dieser jemand wird der Endnutzer von KI-Anwendungen sein. Wie ist seine Preissetzungskraft? Wie groß ist seine Zahlungsbereitschaft? Meiner Einschätzung nach sind die aktuellen Rentabilitätsprognosen deutlich zu optimistisch."

Raedler verweist zudem darauf, dass Anleihen – insbesondere deutsche Bundesanleihen – sowie ausgewählte Pair-Trades überproportionale Renditen erzielen könnten, sollten Investoren zu der Überzeugung gelangen, dass das gegenwärtige Investitionsniveau nicht tragbar ist.