Südkoreanischer Aktienmarkt rutscht in Bärenmarkt ab – Doppelte Belastung durch Geopolitik und Chipbranche

Südkoreas Aktienmarkt befindet sich in einer kritischen Phase. Nach einem Allzeithoch von 6.347 Punkten im KOSPI-Index Ende Februar hat sich der Leitindex bis auf 5.052 Punkte zurückgezogen – ein Rückgang von über 20 Prozent, was per Definition einen Bärenmarkt kennzeichnet. Allein an einem Handelstag verzeichnete der Index einen Tagesverlust von 4,26 Prozent.

Die Talfahrt wurde durch zwei parallel wirkende Faktoren ausgelöst. Zunächst zeigte sich eine technische Korrektur, die nach der monatelangen Hausse überfällig wirkte. Doch kurz nach Beginn dieser Korrektur am 26. Februar verschärfte ein bewaffneter Konflikt im Iran die Lage erheblich, was die Abwärtsbewegung in einen regelrechten Absturz verwandelte.

Energiepreise als wirtschaftlicher Stressfaktor

Die geopolitische Eskalation trifft Asien besonders hart. Südkorea, Japan, China, Indien und weitere Länder der Region sind stark von Ölimporten aus der Golfregion abhängig. Mit der Sperrung der Straße von Hormus müssen diese Nationen alternative Bezugsquellen erschließen, was zu massiven Preissteigerungen führt. Börsianer bewerten diese Entwicklung als erhebliches Risiko für die regionalen Volkswirtschaften und preisen entsprechende Auswirkungen bereits ein.

Die beiden größten südkoreanischen Unternehmen, Samsung Electronics und SK Hynix, waren die Hauptleidtragenden und verloren jeweils über 5 Prozent an Wert. Laut Bloomberg-Berichten zeigt diese Bewegung, wie volatil ein Markt reagieren kann, der eng mit künstlicher Intelligenz und entsprechenden Investitionen verflochten ist. Südkorea war bis zur Eskalation der weltweit beste Markt, rutschte jedoch im März unter die Top-Performer ab, da Inflations- und Zinsängste Zweifel am Bestand des KI-Booms weckten.

Gerald Gan, Chief Investment Officer bei Reed Capital Partners in Singapur, warnte: „Solange es keine klaren Signale gibt, dass beide Kriegsparteien zu Zugeständnissen bereit sind, wird sich die Schwäche an den Aktienmärkten fortsetzen – auch bei den großen Technologiewerten im KOSPI."

Speichertechnologie verstärkt Druck auf Chipsektor

Zusätzlich zur geopolitischen Unsicherheit belastet eine technologische Entwicklung die Stimmung. Google hat eine neue Technologie vorgestellt, die den Speicherbedarf beim Training großer Sprachmodelle deutlich senken kann. Diese Innovation könnte die Marktposition südkoreanischer Chiphersteller gefährden, falls globale Technologiekonzerne weniger High-End-Komponenten nachfragen.

Gary Ng, Senior Economist bei Natixis, erklärte: „Investoren sorgen sich, wie Googles neueste Technologieentwicklungen die Nachfrage nach Speicherchips beeinflussen könnten – ein Kernprodukt der südkoreanischen Halbleiterindustrie. Anleger können diese Volatilität nur so lange ertragen, bis sich die Situation klärt."

Extreme Marktvolatilität

Die Volatilität in Südkorea hat außergewöhnliche Ausmaße angenommen. Der KOSPI-Circuit-Breaker, der den Handel nach einem Rückgang um 8 Prozent aussetzt, wurde in der Börsengeschichte bisher acht Mal aktiviert – zwei Mal allein in diesem Monat. Diese Häufung entspricht Schwankungsmustern aus dem Pandemie-Schock von 2020.

Bis Montag dieser Woche verschwanden rund 739 Milliarden US-Dollar aus der Marktkapitalisierung. Am Dienstag verkauften ausländische Investoren KOSPI-Aktien im Wert von 3,8 Billionen Won, während inländische Privatanleger und lokale Fonds ihre Bestände aufstockten. Trotz aller Verluste notiert der Index seit Jahresbeginn noch immer etwa 20 Prozent im Plus.

Skeptische Stimmen unter Analysten

Matthew Haupt, Fondsmanager bei Wilson Asset Management in Sydney, äußerte sich deutlich: „Ich meide südkoreanische Aktien derzeit, weil zwei Gegenwinds gleichzeitig wirken – Krieg und Speichertechnologie. Ein Kampf ist bereits belastend, zwei gleichzeitig machen den Handel zu riskant. Wir sehen zunehmend ungewisse Entwicklungen, was Kospi-Positionen aufgrund von Übergewichtung fragwürdig macht."

Marvin Chen, Stratege bei Bloomberg Intelligence, warnte vor unzureichender Risikobewertung: „Der Kriegskonflikt wurde noch nicht wirklich in die Kurse eingepreist. Je länger die Ölpreise erhöht bleiben, desto größer kann der Verlust an Gewinnmomentum ausfallen."

Goldman Sachs beobachtet, dass die jüngsten Kapitalabflüsse hauptsächlich durch Ausverkäufe bei den beiden Chipkonzernen getrieben werden. Der Anteil ausländischer Investoren an diesen Aktien ist auf den niedrigsten Stand seit 2022 gefallen.

Gerald Gan deutete seine Strategie an: „Sollte sich das Kriegsszenario noch ein bis zwei Monate hinziehen, werde ich wahrscheinlich bis mindestens Jahresende oder ins nächste Jahr warten, bevor ich mich wieder mit südkoreanischen Aktien befasse. Derzeit bevorzuge ich es, Bargeld zu halten und Gold zu kaufen."