Goldman Sachs sieht Technologieaktien wieder attraktiv positioniert

Technologieaktien bieten Anlegern wieder attraktivere Einstiegspunkte, wie eine aktuelle Analyse von Goldman-Sachs-Strategen zeigt. Nachdem der Sektor in den vergangenen Wochen erhebliche Verluste verzeichnet hat, sind die Bewertungen nun unter jene des breiteren Aktienmarkts gefallen – ein Entwicklung, die Investoren wieder auf den Plan ruft.

Das Team um Peter Oppenheimer betont in seiner Anfang der Woche veröffentlichten Studie, dass die Bewertung im Verhältnis zum erwarteten Konsenswachstum inzwischen unter der des globalen Markts liegt. Die Strategen argumentieren zudem, dass Technologieunternehmen von einem wirtschaftlichen Schock durch externe Krisen wie den Iran-Konflikt weniger stark betroffen wären, da ihre Cashflows eine geringere Konjunkturabhängigkeit aufweisen.

Die jüngste Underperformance des Sektors war nicht zuletzt durch Sorgen um massive Investitionen in künstliche Intelligenz ausgelöst worden. Große Cloud-Anbieter haben Ausgaben von über 700 Milliarden Dollar für Rechenzentren angekündigt. Dies führte zu Zweifeln an der Rentabilität dieser Großinvestitionen sowie zur Besorgnis über die möglicherweise disruptive Wirkung von KI auf etablierte Geschäftsmodelle.

Oppenheimer weist darauf hin, dass die wachsende Abhängigkeit von Rechenkapazität bedeutet, dass künftiges Wachstum stärker an physische Infrastruktur gekoppelt sein wird. Parallel dazu wurden sogenannte „Old-Economy"-Aktien neu bewertet, da Investoren mit erhöhten Ausgaben für Energieversorgung und Infrastruktur rechnen – notwendig für den Ausbau dieser Rechenzentren. Ein entsprechender Goldman-Sachs-Index kapitalintensiver „HALO"-Aktien mit Versorgern und Industrieunternehmen ist seit Jahresbeginn um elf Prozent gestiegen.

Nach Rekordhöhen im Oktober letzten Jahres, die durch robustes Umsatzwachstum, hohe Profitabilität und dominante Marktstellungen gestützt wurden, folgte eine Korrektur in diesem Sektor. Investoren schichteten verstärkt in Branchen mit weniger anspruchsvollen Bewertungen um.

Trotz dieser Herausforderungen sprechen die Fundamentaldaten für Technologieunternehmen: Sie erzielen weiterhin starke Gewinne, verzeichnen positive Gewinnrevisionen und zeigen hohe Eigenkapitalrenditen. Für Anleger eröffnet sich damit eine interessante Gelegenheit, da Wachstumsraten auf hohem Niveau bleiben, während Bewertungen inzwischen moderat ausfallen.

Allerdings sollten Investoren beachten, dass Marktunsicherheiten – etwa durch geopolitische Spannungen – kurzfristig zu weiteren Rückgängen führen könnten. Die bisherige Marktentwicklung deutet bislang auf eine Korrektur hin, nicht auf einen Bärenmarkt oder Crash. Dennoch bleibt das Timing bei Einstiegen ein kritischer Faktor.