US-Aktien verlieren an Anziehungskraft: Kapitalströme orientieren sich neu aus

Trotz erheblicher Kapitalzuflüsse von 1,6 Billionen US-Dollar im vergangenen Jahr zeigt sich im laufenden Jahr 2026 ein deutlich anderes Bild an den globalen Finanzmärkten. Analysen des Vermögensverwalters Amundi und der Bank of America belegen, dass sich die internationalen Geldströme massiv von den USA abwenden.

Historisch schwache Nachfrage nach US-Wertpapieren

Michael Hartnett, Stratege der Bank of America, konstatiert eine beispiellose Entwicklung: US-Aktien erzielen derzeit nur 26 von 100 Dollar der globalen Aktienfonds-Zuflüsse. Dies markiert den niedrigsten Anteil seit 2020 und steht in starkem Kontrast zum Spitzenwert von 92 Dollar im Jahr 2022. Der Rückgang vollzieht sich dabei nicht durch aktive Kapitalabzüge, sondern durch stagnierende relative Zuflüsse – ein Phänomen, das Hartnett als Ende des US-Exzeptionalismus interpretiert.

Die Marktdynamik offenbart sich auch in der Indexentwicklung: Der S&P 500 verharrt 2026 praktisch auf Vorjahresniveau, während der MSCI World Index ohne US-Komponenten um knapp 8 Prozent zulegte. Diese Divergenz spiegelt die geänderte Investorenpräferenz wider.

Ursachen der Kapitalumlenkung

Mehrere Faktoren treiben Anleger zur Neuausrichtung ihrer Portfolios:

• Bewertungsbedenken: Großtechnologieunternehmen geraten unter Druck wegen ihrer massiven Investitionen in künstliche Intelligenz
• Währungsdynamik: Die Dollarschwäche als Folge der Trump-Administration-Politik mindert die Attraktivität US-amerikanischer Anlagen
• Sektorrotation: Zyklische Werte, die von robusterem Wirtschaftswachstum profitieren, erhalten verstärkte Aufmerksamkeit

Nach Daten der BofA flossen europäische, japanische und andere internationale Industrieländer-Aktienfonds bislang 125 Milliarden US-Dollar zu, während die USA nur 35 Milliarden US-Dollar anzogen. Diese Relation unterstreicht die fundamentale Verschiebung in der Kapitalallokation.

ETF-Daten bestätigen Diversifizierungstrend

Der europäische Vermögensverwalter Amundi dokumentiert diese Entwicklung anhand von ETF-Datenströmen. Der Januar 2026 stellte mit Nettozuflüssen von 46,9 Milliarden Euro in europäische UCITS-ETFs den stärksten Monat dar. Marktunsicherheiten, geopolitische Spannungen und Besorgnis um die Unabhängigkeit der US-Notenbank führten zu einer bewussten Streuung der Anlageallokationen.

Bei Aktien-ETF-Strategien manifestierte sich eine deutliche Rotation: All-Country-World-Indizes verzeichneten 9,0 Milliarden Euro Nettozuflüsse, europäische Indizes 8,2 Milliarden Euro, globale Indizes 7,9 Milliarden Euro und Schwellenländer-Engagements 7,1 Milliarden Euro. Demgegenüber zeigten sich Anleger bei reinen US-Aktien-ETFs zurückhaltend und investierten lediglich 4,4 Milliarden Euro.

Neue Investmentausrichtung

Hartnett hatte bereits Anfang des Monats darauf hingewiesen, dass die amerikanische Handelspolitik eine „neue Weltordnung" schaffe. Seit Ende 2024 favorisiert er internationale Aktienpositionen – eine Haltung, die sich durch die aktuellen Kapitalflussanalysen bestätigt sieht.

Die Daten deuten darauf hin, dass der langfristige Trend der US-Dominanz an den globalen Aktienmärkten einer Phase der Neugewichtung weicht, in der Diversifizierung und internationale Exposition wieder an Bedeutung gewinnen.