KI-Sektor treibt Börsen weiter nach oben – JPMorgan sieht Aufwärtspotenzial

Wie nachhaltig ist die aktuelle KI-Rally?

Die Bewertungen an den Aktienmärkten haben bemerkenswerte Höhen erreicht. Der Philadelphia Semiconductor Index notiert mit einem erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis von 31 für die kommenden zwölf Monate deutlich über dem S&P 500, der bei 21 liegt – beide Werte übersteigen damit die historische Normalspanne von 10 bis 20 erheblich. Südkorea und die USA führen diese Bewegung an, wobei einzelne Chipaktien dramatisch überbewertet erscheinen, während andere Titel im Speicherbereich noch günstiger wirken.

An der Wall Street zeichnen sich zwei gegensätzliche Lager ab: Während Pessimisten vor einer Korrektur warnen, bleiben Optimisten überzeugt vom Aufwärtstrend.

Großvermögensverwalter setzt auf Fortsetzung der Hausse

Die Vermögensverwaltungssparte von JPMorgan mit verwalteten Vermögen von 4,3 Billionen US-Dollar hat klare Signale gesendet. Nach den überzeugenden Quartalsergebnissen von KI-Unternehmen in April und Mai empfiehlt das Institut Investoren, auch in der zweiten Jahreshälfte 2026 in Aktien und risikoreichere Anlageklassen zu investieren.

Das Argument: Ein Investitionsboom im KI-Bereich kombiniert mit widerstandsfähiger Konsumnachfrage sollte das Wirtschaftswachstum trotz hartnäckiger Inflation und einer abwartenden Haltung der Notenbank aufrechterhalten. Während steigende Aktienkurse und Immobilienpreise Vermögenseffekte auslösen, geben Verbraucher mit höherem Einkommen weiterhin Geld aus. Gleichzeitig fahren Unternehmen ihre Investitionen in KI-Infrastruktur deutlich hoch.

Diversifizierung bleibt wichtig

JPMorgan empfiehlt dennoch eine ausgewogene Strategie. Anleihen seien wieder attraktiv geworden, da die Renditen weiterhin erhöht bleiben. Zur Risikostreuung werden Anleger auf defensive Alternativen hingewiesen – Immobilien, Infrastruktur und Transportwesen – sowie auf Chancen in Europa und Japan.

Schwellenländer werden zunehmend in die asiatische Chip-Lieferkette integriert, was zusätzliche Investitionsmöglichkeiten eröffnet.

Wirtschaft festigt sich, Inflation könnte nachlassen

David Kelly, Chefstratege bei JPMorgan Asset Management, erwartet eine Stabilisierung der Wirtschaft zur Jahresmitte. Diese werde durch Einkommensteuerrückerstattungen sowie Ausgaben für KI-Technologien gestützt. Ein anhaltendes Wachstum bis ins vierte Quartal hänge jedoch von zusätzlichen fiskalischen Impulsen aus Washington ab – eine Unsicherheit, da Kelly davon ausgeht, dass die Demokraten die Kontrolle über das Repräsentantenhaus zurückgewinnen könnten, was die Chancen auf Konjunkturmaßnahmen 2027 dämpfen würde.

Die Verbraucherpreise stiegen im Mai um 4,2 Prozent gegenüber dem Vorjahr – das höchste Tempo seit drei Jahren. Kelly erwartet jedoch eine graduelle Abschwächung des Inflationsdrucks im weiteren Jahresverlauf und ins nächste Jahr hinein, sofern es zu einer dauerhaften Lösung der Spannungen um die Straße von Hormus kommt. Niedrigere Energiekosten, nachlassende Wohnkostinflation und gedämpftes Lohnwachstum sollten den Preisauftrieb bremsen.

"Für die Amerikaner ist die Wirtschaftslage in Ordnung; für den Aktienmarkt ist sie hervorragend", fasst Kelly zusammen. "Das Einzige, das für Aktien wirklich zählt, sind Gewinne und Zinssätze. Und das Gewinnwachstum war spektakulär."

Eine Rezession wird nicht prognostiziert – der Vermögenseffekt und der KI-Boom sollten die Konjunktur stützen.

Notenbank wird Zinsen nicht erhöhen

JPMorgan geht davon aus, dass die Federal Reserve in den nächsten zwei Jahren zu keinem Zeitpunkt die Zinsen erhöhen wird. Kelly deutet sogar an, dass eine Zinsreduktion im kommenden Jahr möglich sein könnte.

Parallel dazu entfaltet sich ein enormer KI-Aufschwung – sowohl in Bezug auf das Technologiepotenzial als auch auf die außerordentlich hohen Investitionsausgaben der großen Cloud- und Infrastrukturanbieter.

Konzentration birgt Risiken

Bei internationalen Aktien wird das Gewinnwachstum eher von langfristigen Trends als vom Konjunkturzyklus getrieben. Kelly warnt jedoch vor übermäßigem Engagement in asiatischen Technologieaktien. Märkte wie Südkorea und Taiwan sind im Vergleich zu den USA zunehmend etwa doppelt so stark im Bereich "Hard Tech" konzentriert – beide sollten zu den besten Performern gehören.

Allerdings birgt diese Konstellation Risiken: "Wir befinden uns im vierten Jahr eines sehr starken Aktien-Bullenmarkts, gemessen an den erzielten Gewinnen. Es besteht ein hohes Konzentrationsrisiko", warnt Kelly. Ein Bärenmarkt würde sich sehr wahrscheinlich auf jenen Bereich konzentrieren, der zuvor den größten Hype und die größte Euphorie ausgelöst hat – und das hat alles mit KI zu tun.