Goldpreis unter Druck: Starker Dollar und höhere Renditen überlagern geopolitische Unsicherheit

Edelmetall-Schwäche trotz Krisenszenarien

Gold durchlebt eine ungewöhnliche Phase: Während geopolitische Konflikte normalerweise als Stabilisierungsfaktor für das Edelmetall fungieren, dominieren gegenwärtig andere Marktmechaniken das Geschehen. In dieser Handelswoche steuert Gold auf seinen ersten Wochenverlust seit über vier Wochen zu, nachdem der Preis zeitweise um 3,7 Prozent nachgegeben hatte.

Am Freitag fiel der Spotpreis bis auf 5.066 Dollar pro Unze, bevor sich eine kräftige Gegenbewegung entwickelte. Bis zum Freitagmorgen erholte sich der Kurs auf 5.107,32 Dollar – immer noch ein Minus für die Woche.

Der Dollar als Hauptbremsefaktor

Laut Bloomberg-Analysen ist die Dollarstärke das zentrale Belastungselement. Der Dollarindex legte in dieser Woche um etwa 1,4 Prozent zu – der kräftigste Anstieg seit November 2024. Parallel dazu fielen US-Staatsanleihen bereits zum vierten Handelstag in Folge, was die Renditen auf mehrwöchige Höchststände trieb.

Dieses Szenario schadet Gold strukturell: Das Edelmetall wirft keine laufenden Erträge ab und verliert daher an Attraktivität, wenn Staatsanleihen und andere verzinste Anlagen bessere Renditen bieten.

Zinserwartungen sinken deutlich

Die Markterwartungen für Federal-Reserve-Maßnahmen haben sich markant verschoben. Swap-Märkte kalkulieren bis Jahresende nun nur noch mit etwa 34 Basispunkten an Zinsreduktionen – eine Woche zuvor lag diese Prognose noch bei rund 60 Basispunkten. Die Hoffnung auf baldige geldpolitische Lockerungen ist damit erheblich geschwunden.

Nahostkonflikt eskaliert weiter

Der Krieg zwischen USA, Israel und dem Iran befindet sich mittlerweile im siebten Tag. Am Donnerstagabend startete der Iran Raketen- und Drohnenangriffe im Golfraum und traf dabei unter anderem eine Ölraffinerie in Bahrain. Israel setzte seine Luftoperationen gegen Ziele in Teheran fort, während die USA ihre Botschaft in Kuwait vorübergehend schlossen.

US-Präsident Donald Trump kündigte an, persönlich an der Auswahl der künftigen iranischen Führung beteiligt sein zu wollen. Gleichzeitig prüft seine Administration Maßnahmen zur Begrenzung der gestiegenen Öl- und Benzinpreise.

Energiemarkt unter Druck

Die Straße von Hormus – eine der kritischsten Versorgungsrouten für Erdöl – ist faktisch für Schiffsverkehr gesperrt. Dies führt zu erheblichen Lieferausfallrisiken aus einer Region, durch die ein wesentlicher Teil des globalen Ölhandels fließt. Die Ölpreise steuern auf ihren stärksten Wochenanstieg seit 2022 zu.

Liquidierungszwänge belasten auch Gold

Zu Wochenbeginn kam es an den Aktienmärkten zu breiten Ausverkäufen. Viele Investoren waren gezwungen, Goldbestände zu verkaufen, um Liquidität zu generieren – ein ungewöhnliches Phänomen, das zeigt, wie selbst klassische sichere Häfen von Marktturbulenzen erfasst werden.

Zentralbank-Unsicherheit

Zusätzliche Verunsicherung entstand durch Berichte über mögliche Goldverkäufe durch Zentralbanken. Besondere Aufmerksamkeit erregte ein Plan aus Polen: Der Präsident der polnischen Zentralbank – derzeit weltweit größter gemeldeter Goldkäufer – präsentierte Pläne, durch Goldreservenverkäufe bis zu 13 Milliarden US-Dollar zu generieren. Diese Erlöse sollen steigende Verteidigungsausgaben finanzieren.

Solche großvolumigen staatlichen Verkäufe könnten das Marktangebot erhöhen und den Preisdruck verstärken. In den vergangenen Jahren waren Zentralbankkäufe ein Haupttreiber der Goldrally.

Jahresbilanz bleibt positiv

Trotz der aktuellen Schwächephase notiert Gold auf Jahressicht deutlich im Plus – ein Anstieg von etwa 18 Prozent seit Jahresbeginn. Dies reflektiert die anhaltende Unsicherheit durch Trumps Handelspolitik, zunehmende globale Spannungen und Debatten über die Fed-Unabhängigkeit.

Andere Edelmetalle zeigen Erholungstendenzen: Silber stieg am Freitag um 1,8 Prozent auf 83,90 Dollar, während Platin und Palladium ebenfalls Kursgewinne verzeichneten.

Marktbeobachter warnen jedoch, dass die gegenwärtigen Gegenkräfte kurzfristig dominant bleiben könnten – eine seltene Konstellation, in der selbst geopolitische Krisensignale nicht automatisch zu Goldkäufen führen.