Technologieaktien mit Aufwärtspotenzial – Morgan Stanley sieht KI-Dynamik intakt

Nach einem Handelsverlauf mit deutlichen Abschlägen zeigten sich Aktienmärkte am Freitag mit einer kräftigen Gegenbewegung. Dies wirft die Frage auf, ob Technologiewerte diesen Aufschwung nachhaltig fortsetzen können.

Führende Analysten von Morgan Stanley vertreten die These, dass US-Technologiewerte erhebliches Aufwärtspotenzial bieten. Ihr Argument basiert darauf, dass die andauernde Begeisterung für künstliche Intelligenz durch belastbare Umsatzprognosen untermauert wird. Das von Michael Wilson geleitete Strategieteam dokumentiert, dass die Umsatzerwartungen für die bedeutendsten Technologiekonzerne auf Mehrjahreshöchstniveaus gestiegen sind, während die Bewertungsmultiplizierer durch die Marktturbulenzen der jüngsten Zeit gefallen sind. Die Kursrückgänge im Softwaresegment hätten zudem für ausgewählte Positionen wie Microsoft und Intuit interessante Kaufgelegenheiten geschaffen.

Wilson kommentiert die aktuelle Marktphase mit einer historischen Perspektive: Solche Phasen der Unsicherheit seien in großen Investitionszyklen völlig normal. Trotzdem bleibe die fundamentale Unterstützung für den KI-Infrastruktur-Komplex erhalten, und die Bewertung von Unternehmen, die KI-Lösungen anwenden, werde seiner Einschätzung nach weiterhin unterbewertet.

Diese Einschätzung dürfte Investoren beruhigen, die begonnen haben, die Rentabilität massiver KI-Investitionen kritisch zu hinterfragen. Der Nasdaq 100 verzeichnete seinen stärksten Wochenverlust seit Dezember, während auch Aktien, die als durch KI-Disruption gefährdet eingestuft werden, nach Ankündigung eines neuen Tools unter Druck gerieten.

Der Bloomberg-Index der Magnificent Seven wird gegenwärtig zum 29-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt und notiert damit leicht unter dem Fünf-Jahres-Durchschnitt. Obwohl Käufer am Freitag Kursrückgänge nutzten, deuten die Marktindikatoren darauf hin, dass diese Erholung möglicherweise begrenzt bleibt – die Nasdaq-100-Futures gaben am Montag um 0,7 Prozent nach.

Wilsons Analysen zeigen, dass Investoren bislang keine Verschärfung ihrer Disziplin bei Kapitalausgaben durchgesetzt haben. Unternehmen mit höheren Investitionsquoten relativ zum Umsatz haben sich weiterhin überdurchschnittlich entwickelt. Der Stratege erkennt zudem Chancen bei Unternehmen, die KI in ihre Geschäftstätigkeit integrieren – nicht bei jenen, die die Technologie und Infrastruktur entwickeln. Diese Anwendungsunternehmen schneiden am Tag nach Gewinnveröffentlichungen um etwa 1 Prozent besser ab als der Gesamtmarkt.

Wilsons Team hebt darüber hinaus die positive Wirkung eines schwächeren US-Dollars hervor, da die im Nasdaq-100 vertretenen Unternehmen etwa die Hälfte ihrer Erlöse international generieren. Gleichzeitig wird eine breitere Erholung der Gewinnprognosen in den Sektoren Halbleiter, Software, Technologie-Hardware und bei den Magnificent-Seven-Aktien erwartet.