TARGET2 – Das Zahlungssystem des Euroraums verstehen

Was verbirgt sich hinter TARGET2?

TARGET2 fungiert als zentrale Infrastruktur für grenzüberschreitende Zahlungen zwischen Geschäfts- und Zentralbanken im Euroraum. Das System ermöglicht die unmittelbare Abwicklung von Transaktionen. Die Bezeichnung TARGET2 steht für die zweite Generation des Trans-European Automated Real-time Gross settlement Express Transfer System.

Praktisches Funktionsprinzip

Um die Funktionsweise zu veranschaulichen: Exportiert ein deutsches Unternehmen Fahrzeuge nach Italien, initiiert die italienische Geschäftsbank des Käufers die Zahlung. Diese wird über TARGET2 zur deutschen Geschäftsbank des Verkäufers geleitet. Im Hintergrund interagieren dann die Banca d'Italia und die Deutsche Bundesbank: Die italienische Zentralbank belastet das TARGET2-Konto ihrer Geschäftsbank und registriert eine Verbindlichkeit gegenüber der Bundesbank. Parallel verbucht die Bundesbank eine entsprechende Forderung und schreibt den Betrag dem TARGET2-Konto der deutschen Geschäftsbank gut, die den Geldeingang schließlich dem Exporteur zuordnet.

Zum Geschäftsschluss werden alle bilateralen Positionen durch ein multilaterales Verrechnungsverfahren konsolidiert und an die Europäische Zentralbank übertragen. Dadurch entstehen nur noch direkte Verbindlichkeiten oder Forderungen zwischen den nationalen Zentralbanken und der EZB.

Die Bedeutung für die Währungsunion

TARGET2 gilt als wesentlich für die Funktionsfähigkeit der Eurozone. Die Deutsche Bundesbank betont in ihrer Stellungnahme, dass das System den ungehinderten Fluss von Zentralbankgeld sichert und damit Geldpolitik, Finanzmärkte, Wirtschaftstätigkeit und Finanzstabilität unterstützt. Ein gut funktionierendes Zahlungssystem sei unverzichtbar, um die Vorteile einer Währungsunion zu nutzen.

Wachsende Salden unter Beobachtung

Die TARGET2-Forderungen der Bundesbank gegenüber der EZB sind Gegenstand politischer Debatten. Im Juni 2019 behandelte der Finanzausschuss des Deutschen Bundestags die Thematik auf Initiative der FDP und AfD.

Die Forderungen der Bundesbank haben sich deutlich ausgeweitet. Zum 31. März 2022 beliefen sich diese auf rund 1,17 Billionen Euro. Seit 2015 ist ein kontinuierlicher Anstieg zu verzeichnen. Besonders bemerkenswert: Seit August 2020 übersteigen die TARGET2-Forderungen der Bundesbank dauerhaft die Marke von einer Billion Euro – ein Entwicklung, die für Anleger und Trader bei der Einschätzung der Eurozonendynamik relevant bleibt.