Deutschlands Wirtschaft mit bescheidenem Wachstum – Schuldenfinanzierung als Konjunkturmotor

Nach zwei Rezessionsjahren verzeichnete die deutsche Wirtschaft 2025 ein minimales Wachstum von 0,2 Prozent, wie aktuelle Daten bestätigen. Während dies einen Wendepunkt nach dem Rückgang in 2023 und 2024 markiert, bleibt die Erholung bislang bescheiden.

Schuldengestützte Impulse im Fokus

Die Bundesregierung setzt auf schuldenfinanzierte Investitionen, darunter ein Sondervermögen von 500 Milliarden Euro sowie Aufrüstungsausgaben. Solche Maßnahmen dürften ab 2026 konjunkturell wirken, könnten aber keine nachhaltige Basis für längerfristiges Wachstum schaffen. Gleichzeitig verschärft sich die Deindustrialisierung: Trotz punktueller Entlastungen bei Stromkosten für einzelne Industrieunternehmen bleiben strukturelle Herausforderungen für breite Unternehmensschichten ungelöst.

Expertenprognosen differieren

Commerzbank-Chef Jörg Krämer konstatiert, dass die Wirtschaft im vierten Quartal wie erwartet um 0,2 Prozent gegenüber Q3 anzog. Die expansive Fiskalpolitik sollte die kommenden Quartale stützen, allerdings rechnet er mit gedämpfteren Zuwächsen als zuvor angenommen. Grund: Unternehmen sind enttäuscht über ausbleibende umfassende Reformen und halten bei Investitionen zurück. Frühindikatoren wie das Ifo-Geschäftsklima sind zuletzt gefallen. Krämer senkte seine 2026er-Prognose von 1,2 auf 0,9 Prozent.

Deutsche Bank-Volkswirt Marc Schattenberg zeigt sich optimistischer. Er rechnet 2026 mit 1,5 Prozent Wachstum, primär angetrieben durch die deutlich expansive Fiskalpolitik und großzügige degressive Sonderabschreibungen. Diese sollten private Investitionen beleben. Der private Verbrauch profitiere von Mindestlohnerhöhungen, geplanten Rentenerhöhungen und schwächerer Inflation. Allerdings schwächelten 2025 Außenhandel und Investitionen, gehemmt durch US-Zölle, Kostenprobleme und Unsicherheit.

DIHK: Reform statt Reförmchen

Die Deutsche Industrie- und Handelskammer begrüßt die Stabilisierung der Industrieproduktion, warnt aber: Echte Reformen müssen folgen. Unternehmen leiden unter hohen Kosten, umfangreichen Berichtspflichten und langen Verfahren. Nötig seien Entlastungen bei Energiekosten und Steuern, drastischer Bürokratieabbau sowie schnellere Infrastruktur- und Genehmigungsverfahren – um Anreize für private Investitionen zu setzen.

Strukturelle Schwächen bleiben

Bloomberg News dokumentiert die anhaltenden Probleme: Der Fertigungssektor schrumpfte 2025 um 1,3 Prozent – das dritte Rückgangsjahr in Folge. Der Bausektor fiel um 3,6 Prozent. Der jahrelange Aufwärtstrend am Arbeitsmarkt stoppte; Industriejobs gingen deutlich zurück.

Bloomberg Economics erwartet für 2026 ein Wachstum von 0,8 Prozent durch staatliche Ausgabensteigerungen, betont aber: Die gedrückte Unternehmenstimmung deutet auf einen stockenden Jahresstart hin. Risiko: Der fiskalische Impuls könnte geringer ausfallen oder langsamer wirken als erhofft.

Arbeitsmarkt und Rüstung

Die Arbeitsagentur warnt vor schlechteren Aussichten für Arbeitslose. Bis Ende des Jahrzehnts sollen in der Automobilindustrie etwa 100.000 Stellen wegfallen.

Positive Signale kommen aus der Rüstungsindustrie: Fabrikaufträge und Industrieproduktion stiegen im Oktober und November deutlich. Verteidigungsaufträge treiben diesen Aufschwung an – Rheinmetall erhöhte daraufhin die Gesamtjahresprognose.

Fazit für Investoren

Das schuldenfinanzierte Wachstum dürfte 2026 Konjunkturdaten verbessern, kann aber strukturelle Wettbewerbsnachteile nicht kompensieren. Ohne grundlegende Reformen bleibt eine tragfähige Erholung fraglich. Der Rüstungssektor bietet kurzfristig Auftrieb, doch die breite Wirtschaft benötigt nachhaltigere Impulse.